福岛核泄漏引发国内核恐慌。2011年3月12日，日本福岛第一核电站发生核泄漏事故。受此影响，国务院常务会议决定:抓紧编制核安全规划，调整完善核电发展中长期规划，核安全规划批准前，暂停审批核电项目包括开展前期工作的项目。
其它清洁能源无法究全替代核电。从发电量的角度计算，通过提高常规水电装机和间歇式能源装机可以勉强弥补核电的缺口（水电装机提高7400万kW，风电装机提高6000万kW）。我们认为，由于水电具有季节性，风电、光伏等新能源具有间歇性，核电不可能完全被其他清洁能源替代。
节能困难大，核电不得不发展。“十一五”期间，我国单位GDP能耗下降19.1%，主要通过淘汰落后产能方式实现。“十二五”期间，计划单位GDP能耗环比下降16%，落后产能基本淘汰完毕，六大高耗能产业能效指标达到世界先进水平。“十三五”期间，预计单位GDP能耗还将继续下降11%左右，实证数据表明这一节能指标压力非常大。我们认为核电不会被撇弃，同时节能服务市场空间将快速打开。
降低高耗能企业能耗是节能的重点。我国工业耗能占总体能源消耗的70%以上，其中电力、钢铁、建材、石油、化工、有色等几大高耗能企业占总体能源消费的52%.降低重工业能耗是节能的重点。电力节能主要采取更换高效节能电机、加装变频器等方式进行节能，其它高耗能工业将主要采取淘汰落后产能、加装余热发电装置、合同能源管理等方式节能，我们看好合同能源管理行业的发展前景。
节能行业面临高速发展。2010年节能服务总产值840亿元，其中合同能源管理项目投资290亿元。预计“十二五”末节能服务产业实现总产值3000亿元，其中合同能源管理项目超过1500亿元。预计未来五年合同能源管理项目产值将翻5倍。
减排行业即将爆发。“十二五”规划新增了氨氮化物、氮氧化物排放总量控制指标，脱硝行业潜在市场需求2100亿。截至2009年底，国内火电厂脱硝率只达到8%，预计2015年末国内火电厂脱硝率达到100%，脱硝行业面临爆发性增长。
行业“增持”评级。基于行业需求前景看好、政策扶持力度加大等因素考虑，给予节能减排行业“增持”评级。此外，我们也看好超跌的核电设备行业。建议关注荣信股份、龙源技术、杭锅股份、东方电气等公司。
