哈尔滨动力(1133.HK)昨日公布截至2007年6月30日止的中期业绩,净利润6.15亿元(人民币,下同),比去年同期增长73%,每股盈利45.81分;期内营业额上升2%至119.65亿元,不派中期息。
由于该公司中期业绩亮丽,刺激该股昨日早段曾急升一成,一举重上10天、20天及50天线(12.96港元、13.53港元及12.54港元),一度突破14港元关口。终盘报收13.24港元,升幅收窄至5.75%。
毛利率明显提升
哈尔滨动力副总经理刘智全在业绩记者会表示,该公司上半年盈利升幅达73%,远远高于营业额2.3%的升幅,主要是成本控制有收效,使毛利率有所提升所致。
哈尔滨动力公布,期内毛利增长25.8%至15.1亿元,毛利率也上升2.4%至12.7%。
该公司称,由于在手订单陆续交货,上半年产品产量仍在维持在高水平:共生产电站锅炉30台共计13160兆瓦,同比增长19.1%;生产电站汽轮机38台共计12060兆瓦,增长3.07%;生产汽轮发电机23台共计9237兆瓦,减少23.06%;生产水轮发电机组11套共计2325兆瓦,增幅68.23%。
新订单大增73%
哈尔滨动力总经理曲大庄表示,上半年新增订单有较理想增长,新接订单合同总额是221亿元人民币,增加73%,部分原因是因为海外订单有较大升幅。新增订单当中,14%是出口订单,去年这一比重只有约12%,而未来出口所占比重会努力控制在10%至15%。
他表示,新增订单中,80%来自火力发电设备,较去年同期提高20%;水电主机设备占1%。他认为,未来火力发电仍然主导发电市场,不过国家政策已有明确方向,鼓励发电清洁能源,所以预计火力发电设备所占比重会逐步减少至约60%的水平。
曲大庄透露,公司目前未完成手头订单达725亿元,其中190亿及300亿元分别在2007及2008年完成,余下235亿元则会在2009年以后交付。他指出,下半年新增订单未及上半年,是因订单分配经常出现不平均情况所造成。
核电初期贡献低
哈尔滨动力在展望报告指出,国家发展核电的战略已经激活,第三代核电的技术路线已经确定,该集团被确定为第三代核电设备的主要供货商之一。发电设备市场的竞争正在步入新的阶段。该集团表示,将确保2008年核电生产基地投产和各项技术改造项目按计划完成。
曲大庄指出,公司将会加快秦皇岛二期项目,预计上半年核电设备生产设施可投产,不过他认为,虽然核电设备的单价较高,但制造成本亦相对偏高。据悉,目前哈动旗下核电设备的年产能为1.5套百万千瓦核电机组。
机构观点
毛利率上升推高整体盈利
花旗集团发表报告指出,哈尔滨动力上半年毛利率表现符合预期,并带动整体盈利上升,维持其“买入”评级,目标价14港元,相当于2008年市盈率的14倍。报告认为,该公司毛利率表现不俗,足以支持未来业务持续上升,并预计行业景气将持续至2009年。
摩根大通则指出,哈尔滨动力上半年业绩较市场预期高出10-15%,主要因为边际利润改善,比预期表现佳。该行调高哈动2007年盈利预测21%至11.93亿元,2008年调高19%至12.74亿元,投资评级维持为“中性”。
新鸿基金融策略师彭伟新认为,内地持续大量投资大火力发电机组,继续成为哈动业务增长动力。投资者可以在13.5港元水平中短线买入,暂时以之前高位14.96港元作为目标价,跌穿13港元则先行沽出。