预计2020年前审批50台机组,出口10台机组,市场规模7200亿目前已经运行和在建核电共计4249万千瓦,根据政府表态及2020年非化石能源比例达到15%的承诺,我们预计2020年建成7000-7500万千瓦,在建3000万千瓦,“十二五”和“十三五”各审批25台百万千瓦机组。同时,根据CPR1000、CAP1400的国产化进度,我们预计2015年前后核电出口将有实质进展。
预计12年下半年或者13年初重启审批,2013-2015年迎来新一轮审批高峰三大推动因素:(1全球主要国家除日本和德国谨慎之外,均实际行动(尤其是美国时隔34年之后审批AP1000机组表明积极发展核电;(2高层表态及发改委能源局、环保部机构设置变更等表明中国发展核电信心;(32015年之前需要审批25台机组,节奏上看2012年底或者2013年初重启审批概率最大;(4核电装备制造企业对核电重启预期较强,部分企业已经开始小路条项目订单的投料。
发展核电装备企业最为受益,2020年前市场容量3600亿核电初始投资成本是火电2.5倍左右,电力投资向核电装备企业倾斜;核电装备具有高准入、技术壁垒决定的高毛利,比其他同类产品高10-20%。核电重启之后,进口替代、成品率提高、规模化优势等将提升内资企业市占率和产品毛利水平。2020年前核电装备总市场规模约3600亿元,其中锻件、压力容器、蒸发器、阀门、HVAC的市场规模分别为480、78、360、138、120亿元。
过渡期以二代项目为主,14年后AP1000将成主流,锻件和主设备企业最为受益AP1000采用了非能动安全系统和更加简化的设计理念,将成为14年之后的主力机型,但之前仍将以CPR1000等二代机组为主。AP1000泵、阀、管道等设备数量大幅减少,但主设备、主泵、爆破阀、主管道等制造难度更大,锻件、主设备企业最为受益。
